大宗商品全线下跌
商品价格出现技术面破位的信号，通胀的顺风是否在变成逆风，对市场是利好还是利空？原油价格从短期高点已跌去15美元以上，铜价6月以来跌幅超过10%，大豆近两周跌幅也在两位数。与此同时，美股板块也显示出明显的结构化差异，所有板块悉数上涨，但能源却逆势下跌。衰退担忧下，商品牛市是否宣告终结呢？2020年3月以来，能源、工业品、农产品均累积了巨大涨幅，但最近技术面上显现一些破位的迹象，如何看待后市和影响兴兴购销？
铜价打破一年多以来的箱体震荡。由于可以很好的反映实体经济的需求情况，铜一直以来有铜博士的美称，显然最近铜价走势并不能让市场对经济产生乐观情绪。疫情后，在涨幅高达一倍以后，铜价自去年二季度开始进入一段稳定的区间9000-10000,震荡。二季度全球需求低迷并未成功打破下限。但6月以来，铜价急跌10%以上，目前回到2021年2月份以来最低水平贵茶数字化万荷秋现货运营中心。
油价跌破60日均线，下行风险或大于上行机会。原油价格在5月开始一波凌厉的上冲，但未能击穿3月时的高点取得进一步的突破，近两周则出现急速的下滑，并且跌破60日均线，目前在120日均线和俄乌冲突以来的区间底部徘徊。由于油价继续上行是在挑战历史最高，难度不言而喻，如果出现趋势性的区间变化，转向的概率可能更大。
小麦价格进入俄乌冲突以来的较低水平。农产品种类繁多，大豆等代表性品种近期也出现明显下跌，但小麦受俄乌冲突的影响更大。其在俄乌冲突发生后，大幅上涨超60%，进入到全新的中枢水平。5月二次上冲未果，本周则连续失守半年线和俄乌冲突后的最低点，尽管俄乌冲突对生产的影响仍不确定，但小麦走势仍不乐观。
超卖和暑期需求下短期存反弹空间，但目前交易、经济、联储层面均指向商品下行的概率在增大，但这对于通胀缓解和股市也许是好事，三季度是观察和验证期，市场波动或减缓。近两周交易层面指标显示可能存在超卖情况，叠加潜在的暑期旺季需求，也许短期会有一定反弹。但几类主要商品均存在技术面压力，叠加经济上下半年衰退担忧盛行，需求中期支撑不足，以及联储将抗击通胀作为第一要务并不惜经济衰退代价，现阶段单边看多商品的风险非常大。但是，由于能源、食品这类商品对普通百姓的通胀感知最为明显，一旦商品牛市走向尾声甚至逆转，对于控制通胀而言将是利好，联储和欧央行的紧缩压力减小，全球经济软着陆概率增加，对股市而言是积极消息。
资产走势：反弹行情
具体来看：股市方面，美国标普500上涨6.4%，德国DAX下跌0.1%，日经指数上涨2%，香港恒生指数上涨3.1%，印度SENSEX指数上涨2.7%。债市方面，美国10Y国债收益率下行0.12%，德国10Y国债收益率下行0.18%，日本10Y国债收益率上行0.01%，印度10Y国债收益率下行0.1%。
大宗方面，原油下跌3.1%，铜价下跌7%，CRB指数下跌2.7%，黄金下跌0.75%，大豆下跌5.5%。汇率方面，美元指数下跌0.51%，欧元兑美元升值0.59%，人民币兑美元升值0.11%贵茶数字化资质齐全吗。
央行动态：鲍威尔重申抗通胀决心
美联储主席鲍威尔在听证会上强调，控制40年来最高通胀的承诺是“无条件的”，即使大幅加息可能会推高失业率。经济衰退并不是不可避免的，他预计美国经济增长在2022年低迷开局之后将在今年下半年回升。拒绝排除在证明有必要的情况下加息100个基点的可能性贵茶数字化靠谱盈利方式。
呼吁采取更激进的加息路径，希望一直加息，直到利率到超过短期通胀预期。
必须将欧元国家的金融碎片化风险扼杀在萌芽状态，例如成员国间借贷成本的差异。然而，拒绝讨论欧洲央行新工具的具体设计，或使用这样工具的条件。重申加息计划，接下来的几个月将以25个基点的幅度加息，如果通胀进一步加剧，9月份会以更大幅度加息。
经济数据：继续回落
月密歇根消费者信心指数降至历史最低；5月新屋销售连续回落；6月欧美markit PMI均大幅下行，离荣枯线一步之遥。续请失业金人数小幅反弹，但仍在低位。
本周关注：6月PMI
重量数据不多，6月ISM PMI报告将出炉，预计继续下探。
（作者系中信建投证券首席经济学家黄文涛、中信建投证券宏观团队分析师钱伟）
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