大宗商品与原材料的剧烈波动，已经造成消费者的支出剧增。
近期，美国大宗商品价格的上涨幅度已经超过了现代贸易时代的历史价格，而这“暴力”波动，正在撼动原本旨在缓解全球原材料波动性的期货市场。
这让实际生产和使用天然气、锌或大豆的个人和公司业务变得复杂。这将“清退”投机者和其他人。一大批投资者离去，反过来又导致更剧烈的波动和更高的价格。
俄乌冲突加剧了混乱，尤其是在能源和粮食领域。恶劣天气和供应链问题，使得在某些地区交货变得复杂。
当价格上涨已经“淹没”消费支出上涨时，无疑提高了美联储加息的压力。贵茶数字化现货有限公司
万物疯涨
2022年，美国天然气价格上涨了79％。通常情况下，这些涨幅会在春天温和的天气里消失。油价从最近的高点下跌了约23美元/桶，但美国基准油价今年仍上涨34％。
阿巴拉契亚山脉的煤炭、豆油、燕麦、菜籽；荷兰的天然气，巴黎和芝加哥的小麦、汽油、柴油、丙烷、棕榈油、铜和锡，都在2022年创下新高。大豆、瘦肉猪、冷冻猪肚和锌，也没有太过偏离他们曾创下的记录。
消费者在疫情期间的需求，推动了这一飙升。毕竟他们在有充足的储蓄和政府刺激的情况下，已做好一切消费准备。
工厂、矿山、钻井商和农民正在努力增加供应。全球两大大宗商品出口国之间的冲突，威胁到玉米、石油和小麦等重要市场的生产和交割。持续的天气变化已烤干农田，耗尽了燃料储备贵茶数字化云雾红茶现货运营中心。
摩根大通（JPMorgan Chase &；Co.）大宗商品策略师特雷西·艾伦认为，能源、农业和金属等各个领域的库存，都处于极低的水平。他预计，这些商品的价格在2023年之前都将保持高位。“看来没有什么好办法能解决这个问题。”她说。
2020年春天，随着世界大部分地区因疫情封锁，大宗商品市场直线下跌。美国石油期货在2020年4月首次跌入负值区域，以负37.63美元/桶收盘。一些卖家绝望到付钱让买家来运走他们的石油库存。
也是那年夏天，股市开始出现了反弹的早期迹象。隔离措施驱动美国人翻建居住环境的意愿。全国各地的房屋建筑商都排满了买家，他们希望搭建后院和家庭办公室，并享受史上最低的抵押贷款利率。
一直半死不活的木材期货市场开始疯狂上涨。2020年夏天，木材期货价格在回落前上涨了近两倍。2021年5月，2×4木方价格上涨四倍以上，之后在夏季又跌至疫情前的水平。而在冬季，价格又出现了上涨趋势。
尽管这是现代锯木业最有利可图的一段时间，但波动性依旧使得木材期货交易变得十分危险。总部位于蒙特利尔的大型木材和纸浆生产商Resolute林业公司，在2021年春季出现4900万美元的交易损失后，也清算了其所持有的期货头寸。
一位公司发言人说，Resolute公司通过出售大量现货木材，弥补了亏损，但随后该公司决定退出期货交易。这对一个参与者减少的市场来说，恐怕是一个巨大的损失。
最近，衡量市场活动水平的未平仓合约，大概是2018年5月的四分之一，当时木材期货触及了前指数高点。
在此后一段时间内，木材期货价格波动剧烈，导致了交易被锁定在每日波动限额内，无法继续交易。这也减缓了木材期货的流动性，因为交易者无法解除质押，而这些交易是为了保护装堆满木材仓库的价值而进行的。这些木材不是被运到建筑工地，而是用来对冲潜在的交易损失。
连锁反应：交易与产能的“双减”
其他更多大宗商品市场，则是在2021年开始升温，开始了一系列混乱交易。
中国和其他进口国开始增加库存，这一举措抬高了大豆和玉米的价格。恶劣的天气又减少了南美种植区的收成贵茶数字化云雾毛尖现货运营中心。拉尼娜天气现象，导致北部草原干旱、小麦和燕麦歉收。
多年一直拉低美国天然气价格的供应过剩，去年消失不见了。当时，有史以来最热的高温刺激了空调用电需求，干旱也削减了西部的水电产量，创造出更多天然气需求。
去年秋天供暖季，天然气冲到自十多年前页岩气涌入市场以来的最高价格。亚洲和欧洲的库存较低、冬季临近、以及俄乌冲突，引发了全球对液化天然气的争夺。
去年12月底，液化天然气取代俄罗斯天然气，价格被抬高。某个荷兰交易中心的基准欧洲天然气价格，飙升至一年的10倍以上。用电价格也在上涨。天然气“消费大户”化肥厂，不堪忍受成本高涨，开始削减产量。
为交易提供便利的交易所和银行，通过提高要求交易者缴纳的保证金来应对快速上涨的价格。这种抵押品被称为保证金，可以在错误押注导致交易员违约的情况下，保护银行和交易所免受损失。
交易所运营商、洲际交易所公司（ICE）已经多次上调欧洲天然气期货交易的保证金利率，今年已达6次。
即使上个月底为了对应油价回落而下调了利率，买方和卖方仍然必须为每兆瓦时天然气提交70.70欧元或约77美元作为抵押品，而一年前对欧元的汇率为3.87，当时的交易价格是现在五分之一。
这是个极端情况，但在交易所和交易管理银行的推动下，大宗商品市场的整体利润率都有所提高。利润率上升导致交易员可以在市场上使用的资金减少，许多交易员纷纷平仓，而不是囤积更多现金。
ICE表示，布伦特原油期货单月合约所需的保证金为11920美元，合每桶11.92美元。这个数字是一年前利润率的两倍多。三周前公布最新利润率时，每桶石油的价格从63美元左右飙升至115美元左右。
交易商和分析师表示，交易大宗商品成本增加，风险加大，已经耗尽了市场流动性——即在不造成价格大幅波动或交易混乱的情况下，按预期价格进行交易的能力。
过去一年，美国主要石油期货合约的公开利率（即市场参与度）下降了25％，不到两年前的一半。过去一年，对美国天然气和小麦基准期货的公开兴趣也下降了20％以上。
摩根大通的艾伦估计，随着投资者和交易算法远离动荡的市场，以价值衡量的整个大宗商品市场。其开盘价在截至4月1日的一周内下跌了约940亿美元。“在这些市场上交易的合约数量已经大幅下降。”她表示贵茶数字化资金提现出金入金。
量化经纪商有限责任公司（Quantitative Brokers LLC）运用算法为对冲基金、银行和资产管理公司提供交易代理。
该公司的研究主管尚卡尔·纳拉亚南表示，由于交易员们在非流动性市场上小心翼翼，避免轻举妄动或造成大的波动，他们正在把大规模交易分解为小规模，从而使价格难以确定。
纳拉亚南说，买卖要约之间更大的差距，意味着几乎每种大宗商品都存在更高波动性。
纳拉亚南通过计算得出，美国原油期货的平均买入和卖出报价规模较一年前下降了81％，降至2008年以来的最低水平。美国天然气期货的报价规模同比下降了62％。玉米期货报价缩水了75％。
最大单日涨幅
上个月，大宗商品交易公司托克集团（Trafigura Group）的首席财务官克里斯托弗·萨蒙，在瑞士洛桑举行的英国《金融时报》大宗商品全球峰会上表示，“这种低效的期货市场将影响到实体市场。”他这样的公司，会依赖期货市场来管理全球大宗商品运输的风险。减少交易量，即意味着出货量减少和价格上涨。
在美国，期货市场的混乱已经推高了消费者价格。在这个1月底，即将到期的天然气期货合约上涨了46％，创下了有史以来的最大单日涨幅。
当天下午，随着油价暴跌，旨在维持市场秩序的“熔断机制”也开始失灵，比特币交易一度中断了十几次。
此举的时机和精准性、以及涉及的交易数量都表明，那些被错误地押注于价格走势的投机者，在交易进行到第11个小时开始争相购买期货。这种情况被称为短期挤压，与市场基本面几乎没有关系，但可以带来大幅上涨。
根据数百家燃气公司的代表——美国公共燃气协会（American Public Gas Association）的数据，向住宅用户销售的许多燃气都与期货价格有关，期货价格大幅上涨，意味着许多美国人在2月份支付的热电费用将大幅增加。
“这些较高的燃料成本必须转嫁给消费者。”托克集团总裁戴夫·施里弗在一封致商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的信中写道，要求对油价飙升进行调查。而商品期货交易委员会发言人对此拒绝发表评价。
能源成本涨价尤其严重，这导致了家庭预算普遍吃紧。美国劳工统计局（Bureau of LaborStatistics）于周二公布的数据显示，3月份，能源类大宗商品同比上涨48％。总体通胀率上升了8.5％，为1981年12月以来的最高水平。
据联合国粮食及农业组织（Food and Agriculture Organization）的数据，全球食品价格在3月份跃升至历史最高水平。
后续
据高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的经济学家估计，过去一年。大宗商品价格的涨幅占美国消费者支出的1.9％。而在2008年崩盘之前，这一比例为1.8％。
在海湾战争导致油价上涨一倍、并使美国经济陷入短暂的1990-1991年衰退时，这一比例为1.2％。20世纪70年代阿拉伯石油禁运期间，大宗商品价格也曾飙升，消耗了美国更大一部分预算。
尽管，强劲的工资增长有助于消费者跟上成本上涨的步伐，但高盛经济学家预计，大宗商品价格将限制今年的经济增长。
中央银行正在通过提高利率来应对。上个月，美联储官员批准了三年多来首次加息，将基准利率上调至0.25％至0.5％之间，并预计今年将进一步加息。贵茶数字化云雾绿茶
投资者纷纷逃离高风险投资，涌入那些他们预计会跟随大宗商品价格上涨、抵销投资组合中其他领域通胀侵蚀性影响的投资。
更高的利率引入了机会成本，降低了科技股“投机”的吸引力。科技股停止了多年的优异表现，导致纳斯达克综合指数今年下跌了15％。
在标准普尔500指数中，今年表现最好的21只股票，均属于能源、化肥或其它大宗商品生产企业。
“每个人都在寻求对冲，”纳维尔资管的首席投资官路易斯·纳维尔表示。这位来自内华达州雷诺市的基金经理，一直在买进石油生产商的股票，比如康菲石油公司和EOG资源公司（Resources Inc.）的股票，今年以来，这两家公司的股价分别上涨了39％和40％。此外，CF实业等化肥生产商的股票，也上涨最高至55％。
本文源自阿尔法工场研究院
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