近期，大宗商品价格高位调整，原油价格领跌。分析人士表示，市场情绪和流动性因素造成大宗商品市场过度抛售，但基本面对价格仍存在较强支撑，大宗商品价格短期将维持偏强走势，且有望与美元走势保持正相关。
CRB指数高位调整
随着市场避险情绪降温，反映恐慌情绪的VIX指数已从35点回落至25点附近。反映全球大宗商品价格的CRB指数出现高位调整，国际原油价格显著回落，相对于前期高点累计跌幅接近20%。
美尔雅期货首席经济学家原涛对中国证券报记者分析，CRB指数是反映大宗商品价格走势的加权平均指数，影响该指数波动的主要是权重较高的能源、有色金属及农产品。这次CRB指数高位调整，主要由权重最高的原油带动。原油价格前期大涨主要缘于地缘因素引发市场对供需失衡的担忧。近期市场紧张情绪平复，原油价格回落。
“近期CRB指数高位调整受多重因素影响，主要由于地缘局势对大宗商品价格的冲击减弱，商品市场恐慌情绪逐渐消退。另外，LME宣布恢复交易后，LME镍价快速回落，海外有色金属价格在3月中旬纷纷回调。而在市场恐慌情绪快速回落后，近日CRB指数再度反弹。”宏源期货研究所分析师曾德谦对中国证券报记者说。
供需缺口支撑油价
伴随大宗商品价格回落，高盛Sabine Schels团队称，市场情绪和流动性因素造成了商品市场近期出现过度抛售。
“从CFTC持仓结构观察，在本轮原油价格波动中，基金与商业持仓变动不大，反而散户在原油价格上涨过程中仓位增长较多，而在价格回落过程中，散户仓位也快速下降。因此，不是过度抛售而是过度投机。”原涛表示，从近期和远期原油价格曲线结构观察，即便近期原油价格快速回落，但原油曲线的“Back结构”并没有发生根本改变，且斜率更加陡峭。在供需格局没有发生实质性改变的情况下，价格向下跌破中期上升通道，都可以视为空头陷阱。
南华期货能化分析师刘顺昌表示，当前原油市场的焦点和不确定性仍来自于地缘局势演变。从目前形势来看，相关风险事件仍有变数，在事件结果未出炉前，油价仍将保持高波动。
“原油价格在3月中旬回落主要由于前期因地缘局势带来的恐慌情绪有所修复，近日原油价格开始企稳反弹，主要在于原油供应的缺口尚无法完全弥补。”曾德谦表示，OPEC3月月报显示，2022年全球石油需求预期增长420万桶/天，全年平均需求将达到1.009亿桶/天，而2月OPEC原油产量平均为2847万桶/天，非OPEC国家石油产量平均为6659万桶/天，无法满足石油需求景瓷在线影青釉。因此，在恐慌情绪逐渐减退后，供需缺口仍然对原油价格构成支撑，国际油价中期或仍将维持在每桶100美元之上。
美元指数表现强势贵茶现货盘
历史上，大宗商品价格与美元指数通常呈现负相关走势，不过近期CRB指数与美元指数走势出现同步上行。对于其背后原因，原涛分析，原油价格上行缘于对供需失衡的担忧；美元指数的上行则缘于对资本安全的担忧。二者均由地缘冲突引起。只要地缘冲突没有实质性解决，那么原油价格与美元指数走势就会保持同步性贵茶现货交易平台是什么。
“CRB指数与美元指数分别代表大宗商品和外汇两类资产，二者驱动逻辑不同。近期CRB指数的涨跌主要受地缘局势影响，市场对能源供应端存在担忧情绪；美元指数的最大权重是欧元，驱动因素主要是美国和欧洲经济增长的对比。当前美国经济增长相对于欧洲更好，美联储在3月加息25个基点，推动美债收益率回升；欧洲经济增长较弱，2年期美债和德债利差持续走高，推动美元指数走强。未来这一情形大概率会持续，即地缘局势扰动下供应端对能源价格影响显著，美欧经济增长的差异推动美元走强。”刘顺昌表示。
“美元指数近期表现强势，一方面是因为美联储进入加息周期，且美联储主席鲍威尔暗示5月会议或缩表，市场对流动性的预期偏紧；另一方面是因为市场预期地缘冲突若持续，将显著影响市场对未来全球经济增长和通胀的预期，在持续高通胀的背景下，美元资产将再次受到青睐。3月美联储加息幅度并没有超出市场预期，这意味着高通胀还将持续贵茶数字化红茶1号现货运营中心。”曾德谦表示。
展望后市，刘顺昌表示，大宗商品价格走势的不确定性仍来自于供应端的演变，相对确定的是需求端受到的负面影响正在增大。
来源：中证网
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